2025/08/31

魔獸爭霸3

《魔獸爭霸III:混亂之治》(Warcraft III: Reign of Chaos)是暴雪娛樂在 2002 年出品的即時戰略遊戲。 2003 年 5 月暴雪公司又發行了《魔獸爭霸III:寒冰霸權》(Warcraft III: The Frozen Throne),它是本作的資料片。 《魔獸爭霸III:淬鍊重生》(Warcraft III: Reforged)在 2020 年發行,為 2002 年的《魔獸爭霸III》之重製版(即remastered), 包括《混亂之治》與《寒冰霸權》的全部劇情。 《魔獸爭霸III》流行的其中一個原因是其地圖編輯器十分強大,因此有不少優秀的自製地圖, 例如:DOTA、信長之野望、三國無雙、軍團戰爭、七個人、各類TD守塔遊戲。這些玩家自製地圖深刻影響了後續遊戲業發展, 很多遊戲的雛型都是從這些玩家地圖發展而來,如 MOBA 類游戲英雄聯盟等。 但是因為暴雪宣布對《淬鍊重生》中玩家用地圖編輯器定製地圖的所有權要求, 不少優秀的自製地圖創作者因此不在《淬鍊重生》繼續創作。

可以參考的資料:

《魔獸爭霸III:混亂之治》與《魔獸爭霸III:寒冰霸權》安裝時需要 CD-Key, 例如 8RTJDU-IH67-BQEL2A-BPSS-NX3197(原作)與 NKHZCB-GEPY-2MM98T-WFF9-X9WPNT(資料片)。 在版本 1.21b 時移除光碟檢查,而 1.27b 則是其最後一版可以離線安裝的版本。 自 1.28.0 開始《魔獸爭霸III》採用新架構並且開始沒有提供離線更新安裝,在 1.29.0 則開始更多的架構更改與細節更新, 1.30.0 則是進行很多細節上的平衡性修改(例如將 Spirit Walker 從 Spirit Lodge 移往 Tauren Totem 生產), 可以說是為了重製版《魔獸爭霸III:淬鍊重生》(Warcraft III: Reforged)而開始進行強制轉換前的準備。 因為英雄以及中立生物的關係,所以《魔獸爭霸III》的平衡性更難調整,不過觀察過更新的內容以後,可以說在 1.27b 就已經達成大致上的平衡, 但是因為 1.30.0 大改版的關係,所以需要玩家的勝負資料在後續版本微調各個種族的平衡性。

使用 Wine 在 Linux 執行 1.27b 會有遊戲中的動畫會黑屏無法正確執行的問題,目前看來是遊戲的問題,沒有解決方案。 在 1.29 之前,可以使用 -opengl 這個命令列選項選擇使用 OpenGL 而非 D3D 作為繪製畫面的 API。

玩家可以選擇在《魔獸爭霸III》中操控四個種族,其中兩個在前作《魔獸爭霸II》已曾經出現,分別是 HumanOrc。 另外兩個則是《魔獸爭霸III》新增的種族: UndeadNight Elf。 Naga 在製作時曾經設想作為第五個可操控的種族,但在遊戲測試時刪去。 而官方解釋是:加上 Naga 之後很難保證遊戲的平衡性,因為 Naga 的部隊可直接跨過水域。而今它則出現在戰役模式和中立生物當中。

《魔獸爭霸III》使用的資源為黃金 (Gold) 與 木材 (Lumber)。 對比《星海爭霸》,《魔獸爭霸III》略為簡化了資源管理的部份,黃金只需要最多 5 個工人採集,這降低了資源管理的難度。

《魔獸爭霸III:混亂之治》的人口最大值為 90,而《魔獸爭霸III:寒冰霸權》則增加到 100。

《魔獸爭霸III》使玩家集中注意力於「控制戰鬥單位」而非「生產戰鬥單位」。該遊戲加入一種全新戰鬥單位,是為英雄, 乃一種可透過獲取經驗值升級並增強能力的超級戰鬥單位。其可分為本族英雄和中立英雄。每當己方殺滅一個敵方單位或中立生物時, 英雄便可獲取相當的經驗值而累積一定程度時其等級就會上升。等級每當上升時,英雄便可通過添加技能點學習或加強一項技能,不同英雄可學習之技能亦有所異。

中立生物 (Creep) 可視為遊戲中創新之處。即便多人遊戲中,亦存有完全由電腦控制的中立生物,以守衛地圖中關鍵的位置及中立的建築物。 它也成為選手間爭奪的資源,擊殺中立生物 (creeping) 後便可獲得相當的經驗值、金錢及物品。使這個類似於角色扮演遊戲的玩家更具「攻擊性」而不會過於防衛, 從而提高遊戲的娛樂性及可觀性。

而另一影響遊戲策略的操施就是維護費徵取 (Upkeep),此操施源於一種概念——擁有越多戰鬥單位就須要付出越多的資源去滿足部隊的需要, 如士兵需要補給、武器需要打造、盔甲需要鍛煉等。該遊戲則以上稅實行此概念。當玩家部隊的數目到達一定程度時, 就須於每採集十塊黃金上繳其中三塊。當部隊數目抵達更高程度時,每十塊就須上繳六塊。 也因此《魔獸爭霸III》讓玩家沒有一直生產兵種的壓力(因為較低的人口數以及維護費徵取的設計)。 對比《星海爭霸》,雖然因為英雄單位與維護費徵取的關係,《魔獸爭霸III》偏重於玩家微操的部份,但是因為《星海爭霸》本來就是快節奏的遊戲, 《星海爭霸:怒火燎原》的新單位還加快了其遊戲的節奏,因此《魔獸爭霸III》的節奏更適合一般玩家,而非只適合職業選手。


《魔獸爭霸III》的攻擊類型為下列幾種:

  • Normal - Mainly used by melee or short ranged units. Effective against most ground ranged units.
  • Piercing - Primarily used by ranged attackers, ground, air, or structure. Effective against air units and spellcasters.
  • Magic - Primarily used by spellcasters, but also by certain heavy air units. Squashes most ground melee units. Introduced in patch 1.06. Cannot attack magic immune units, like spell breakers and destroyers.
  • Siege - Used by siege units, to destroy fortifications and spellcasters.
  • Hero - Used by Heroes. Full damage to all units except those with Fortified armor.
  • Chaos - Used by powerful summoned units and creeps above level 6. 100% damage to all armor types. Used by the Demon Hunter in demon form.
  • Spell - Used by abilities. Deals reduced damage to heroes. Also poison abilities use this attack type. Note that spell immunity does not affect spell damage.

《魔獸爭霸III》的裝甲類型為下列幾種:

  • Heavy - Primarily used by melee units, long-ranged siege weaponry, and summoned units.
  • Medium - Primarily used by ground ranged units.
  • Light - Used by most air units, and Scout Towers.
  • Unarmored - Mostly Used by spellcasters, and certain air units.
  • Fortified - Used by most buildings.
  • Hero - Used by Heroes.
  • Divine - Used by powerful characters in the campaign.

《魔獸爭霸III》的建築是由工人(Human Peasants, Orc Peons, Undead Acolytes 與 Night Elf Wisps))所建造的。 資料片各種族都增加了商店 (Shop) 的設計,分別為 Human 的 Arcane Vault,Orc 的 Voodoo Lounge,Undead 的 Tomb of Relics, Night Elf 的 Ancient of Wonders。 Unit Inventory 則是資料片新增加四個種族都有的研發選項,研發後一般單位可以攜帶物品。

《魔獸爭霸III》有自動施法 (Autocast) 的設計,自動施法技能可以設定為自動施放。右鍵點選該技能即可開啟或關閉自動施放功能。

Human 的建築只要地形允許就可以建造,工人 Peasant 能夠在 Town Hall 使用 Call to Arms 變身為 Militia 進行防禦。 多個工人可以一起建造建築讓建造建築的速度變快。Farm 提供食物(6 food),從而增加可訓練單位的最大數量。 Altar of Kings 為 Human 生產英雄的建築。 Human 的木材收集建築為 Lumber Mill,攻擊防守升級的建築為 Blacksmith。 Human 需要建立 Scout Tower,再來才是升級為 Guard Tower,Arcane Tower 或者是 Cannon Tower。 Barracks 是 Human 第一級主堡的生產建築。 Footman 是 Human 的初階步兵,可以研發 Defend 降低 50% 的遠程攻擊,但是移動速度也降低了 30%。 Rifleman 是 Human 的初階遠程攻擊兵種,研發 Long Rifles 可以增加其攻擊範圍。 Priest 與 Sorceress 為原作的法師,生產自 Arcane Sanctum, Priest 擁有 Heal 的能力,升級後則具有 Dispel MagicInner Fire 技能。 Sorceress 的 Slow 技能用來降低對手的攻擊速度與移動速度,升級後則具有 InvisibilityPolymorph 技能 (在 1.36.2 版之後 Polymorph 才能夠對英雄使用)。 Spell Breaker 則是資料片新增加用來反魔的兵種,具有 Spell Immunity 的能力,第一個能力為 Spell Steal, 升級後則具有 Control MagicFeedback 技能。 Mortar Team 是升到二級主堡以後,在 Workshop 生產的攻城兵種,可以研發 Flare 用來偵查隱形的單位(可以照亮某個區域 15 秒)。 Flying Machine 是在 Workshop 生產的飛行兵種,用來對抗其它空軍的單位,具有 True Sight 能力用來偵測隱形, 並且升級到第三級主堡以後可以研發 Flak Cannons 以及可以攻擊地面單位的 Flying Machine Bombs。 Dragonhawk Rider 是資料片新增加的飛行兵種,生產自 Gryphon Aviary, 具有 Aerial Shackles 能力,用來對抗像是 Frost Wyrm 或者是 Chimaera 之類的空軍, 並且可以研發 Cloud 技能用來對抗防禦塔(注意:使用 Aerial Shackles 或 Cloud 技能時 Dragonhawk Rider 不能移動)。 Knight 是升到三級主堡以後,在 Barracks 生產的高階近戰兵種,研發 Animal War Training 後可以增加生命值。 Siege Engine 是升到三級主堡以後,在 Workshop 生產的高階兵種,特別之處在於其護甲為與建築物相同的 Fortified 類別。 Gryphon Rider 是 Human 的終極兵種,可以研發 Storm Hammers 技能。

Orc 的工人 Peons 可以躲在 Burrow 中進行防禦。Orc Burrow 提供食物(10 food),從而增加可訓練單位的最大數量。 Altar of Storms 為 Orc 生產英雄的建築。 Orc 的木材收集建築與攻擊防守升級的建築為 War Mill。 Orc 的防禦塔為 Watch Tower。 Barracks 是 Orc 第一級主堡的生產建築。 一些單位(Grunt 與 Raider)在升級 Pillage 以後可以在攻擊敵人的建築時掠奪敵人的資源。 Grunt 是 Orc 的初階步兵,可以研發 Brute Strength 提高生命值與額外的 3 點攻擊傷害。 Troll Headhunter 是 Orc 的初階遠程攻擊兵種。 Demolisher 是 Orc 在升到二級主堡以後,在 Barracks 生產的攻城兵種。 Raider 是 Orc 在升到二級主堡以後,在 Beastiary 生產的騎兵,攻擊類型為 Siege, 能夠研發 Ensnare 技能手動將空軍網下來攻擊,同時 Ensnare 也可以用來中斷需要連續施法的技能, 因此 Raider 是 Orc 重要的兵種。 Kodo Beast 也是生產自 Beastiary,具有 Devour 能力(Devour 可以用來吞噬一個陸軍單位,缺點是自己的視野也會因此被對手知道), 並且可以研發 War Drums Aura。 Wind Rider 是生產自 Beastiary 的空軍,攻擊力不錯,但是生命值與護甲的屬性值則較為遜色。 因為 Orc 反魔與反空的能力為四個種族中最弱的,資料片新增加了 Troll Batrider 用來幫忙反空, 其能力 Unstable Concoction 可以用來自爆 600 點傷害到目標飛行單位,並且可以研發 Liquid Fire 技能。 Shaman 與 Witch Doctor 為原作的法師, Shaman 擁有 Purge 的能力,升級後則具有 Lightning ShieldBloodlust 技能。 Witch Doctor 的 Sentry Ward 技能可以召喚一個隱形的 ward 用來提供某個區域的視野, 升級後則具有 Stasis Trap WardHealing Ward 技能。 Spirit Walker 則是資料片新增加用來幫忙反魔的兵種,具有二種型態(Ethereal Form 無法被物理攻擊,但是也無法攻擊對手), 只有 Resistant Skin 而非 Spell Immunity 能力(Orc 也是惟一沒有 Spell Immunity 能力單位的種族), 第一個能力為 Spirit Link,研發後則具有 Disenchant 與可以復活一個 Tauren 的 Ancestral Spirit 技能。 Tauren 是 Orc 的終極兵種,可以研發 Pulverize 技能,也是惟一終極兵種為陸軍的種族。

Undead 的建築必須要建造在 Blight 上(除了主堡 Necropolis 以及 Haunted Goldmine)。 一般(非英雄)的 Undead 單位只會在 Blight 的區域恢復生命值。 Undead 英雄在 Blight 的區域恢復生命值的速度會被提升。 工人 Acolyte 在建造建築時只要在一開始召喚就可以,之後就可以去執行其它任務。 Acolyte 在 Haunted Goldmine 上採集黃金,而不用將黃金帶回主堡。 Ziggurat 提供食物(10 food),從而增加可訓練單位的最大數量,並且可以升級為 Nerubian Tower 或者是 Spirit Tower。 Altar of Darkness 為 Undead 生產英雄的建築。 Undead 的木材收集建築與攻擊防守升級的建築為 Graveyard。 Crypt 是 Undead 第一級主堡的生產建築。 Ghoul 是 Undead 的初階步兵,研發 Cannibalize 後可以藉由消耗附近的屍體回復生命值, 也是用來收集木材的單位。也因為 Undead 採集黃金與木材的單位是分開的, 因此第一個建築和其它種族不同,通常會建議先建造 Crypt 而不是 Altar of Darkness。 Crypt Fiend 是 Undead 的初階遠程攻擊兵種,使用 Web 技能將空軍網下後攻擊, 並且可以研發 Burrow,Burrow 可以讓 Crypt Fiend 躲藏在地下並且恢復生命值(當然,在地下躲藏的時候無法攻擊)。 Gargoyle 是升到二級主堡以後的飛行兵種,可對空對地,可以學習 Stone Form 技能。 Meat Wagon 是升到二級主堡以後的攻城兵種,生產自 Slaughterhouse,擁有 Get Corpse 與 Drop All Corpses 的能力。 Necromancer 與 Banshee 為原作的法師, Necromancer 擁有 Raise Dead 的能力,升級後則具有 Unholy FrenzyCripple 技能。 Banshee 擁有 Curse 的能力,升級後則具有 Anti-magic ShellPossession 技能。 Obsidian Statue 可以用來恢復附近友方單位的生命值和法力值(Essence of BlightSpirit Touch 技能)。 Obsidian Statue 可以變形為 Destroyer,Destroyer 是資料片新增加用來反魔的兵種,具有 Spell Immunity 的能力, Devour Magic 是 Destroyer 的第一個技能。 Shade 生產自 Sacrificial Pit,需要犧牲一個 Acolyte 生產,是一個隱形的偵察單位。 Abomination 是升到三級主堡以後,在 Slaughterhouse 生產的高階近戰兵種, 在 Crypt 研發 Cannibalize 後 Abomination 也可以使用此技能。 Frost Wyrm 是 Undead 的終極兵種,可以研發 Freezing Breath 技能。

Night Elf 一些建築(被稱為 "Ancients")可以 uproot 然後移動,並且攻擊敵人的陸地單位。 在建造 ncients 時必須要犧牲工人 Wisp 才行。 Wisp 在 Entangled Gold Mine 上採集黃金,纏繞在樹木上收集木材,而不用將資源帶回主堡。 Moon Well 提供食物(10 food),從而增加可訓練單位的最大數量,擁有補充法力和生命值的能力。 Altar of Elders 為 Night Elf 生產英雄的建築。 Night Elf 攻擊防守升級的建築為 Hunter's Hall。 Night Elf 的防禦塔為 Ancient Protector。 Ancient of War 是 Night Elf 第一級主堡的生產建築。 在升級 Ultravision 之後,Night Elf 在在夜晚時有更好的視野。 Archer 是 Night Elf 的初階弓箭手,也是第一個兵種是遠程攻擊單位的種族。 Huntress 是 Night Elf 的初階近戰兵種,在初期很好用(但是中期以後就沒有太大的優勢), Sentinel 技能可以將 owl 放到樹上用來提供視野用來發現隱形單位與觀察對方的動向(一個 Huntress 只有一次的使用機會)。 Glaive Thrower 是 Night Elf 在一級主堡就可以生產的攻城兵種。 Hippogryph 生產自 Ancient of Wind,是用對空的兵種,Pick up Archer 能力則可以與 Archer 結合成為 Hippogryph Rider。 Druid of the Talon 與 Druid of the Claw 為原作的法師,同時前者兼任近戰單位與後者可以兼任空軍單位。 Druid of the Talon 生產自 Ancient of Lore,擁有 Roar 的能力,升級後則具有 Rejuvenation 技能, 並且具有 Bear Form(變身為 Bear 的能力)。 Druid of the Claw 生產自 Ancient of Wind,擁有 Faerie Fire 的能力,升級後則具有 Cyclone 技能, 並且具有 Crow Form(變身為 Crow 的能力)。 Dryad 生產自 Ancient of Lore,是原作的反魔單位,具有 Spell Immunity 的能力,第一個技能為 Slow Poison, 升級後則具有 Abolish Magic 的能力。 Faerie Dragon 生產自 Ancient of Wind,是資料片新增加用來反魔的兵種,具有 Spell Immunity 的能力,第一個技能為 Phase Shift, 升級後則具有 Mana Flare 的能力。 Mountain Giant 是資料片新增加的高階近戰兵種,具有 Taunt 能力,並且可以研發 War Club 技能(可將攻擊類型變為 Siege)。 Chimaera 是 Night Elf 的終極兵種,可以研發 Corrosive Breath 技能,缺點為無法對空,只能用來對付陸軍與建築。


英雄具有下列三種屬性(其中一種為某個英雄的主要屬性,當升級時會有額外的點數增加到屬性中)。

  • Strength: Each point of strength increases the maximum hit points by 25 and the hit point regeneration by 0.05 hit points per second. It also increases base attack damage by 1, if strength is the primary attribute of the hero.
  • Agility: Each point of agility increases armor by 0.3 and attack speed by 2%. It also increases base attack damage by 1, if agility is the primary attribute of the hero.
  • Intelligence: Each point of intelligence increases maximum mana by 15 and mana regeneration by 0.05 mana per second. It also increases base attack damage by 1, if intelligence is the primary attribute of the hero.

原作各種族各有 3 名英雄,資料片各種族又新增加了 1 名英雄,並且在資料片新增加了中立英雄的設計。 有個有趣的點是,在不計入中立英雄的情況下,Orc 是惟一一個三個屬性英雄都有的種族。 每個英雄所佔的人口數為 5,等級最高為 10 級,每場遊戲每一個玩家最多只有 3 名英雄可以出場。 因為一場戰役一個玩家最多只有 3 名英雄可以出場,所以會有單英雄策略、雙英雄策略,以及三英雄策略的差別。 以 Human 來說,如果是雙英雄策略,可以使用 Archmage 與 Mountain King 的組合; 如果是 Orc 可以使用 Blademaster 與 Shadow Hunter 的組合; 而以 Undead 來說,可以使用 Death Knight 與 Lich 的組合; Night Elf 則可以使用 Demon Hunter 與 Keeper of the Grove 的組合。

Faction Heroes
Human Archmage (Intelligence), Mountain King (Strength), Paladin (Strength), Blood Mage (Intelligence)
Orc Blademaster (Agility), Far Seer (Intelligence), Tauren Chieftain (Strength), Shadow Hunter (Agility)
Undead Death Knight (Strength), Dreadlord (Strength), Lich (Intelligence), Crypt Lord (Strength)
Night Elf Demon Hunter (Agility), Keeper of the Grove (Intelligence), Priestess of the Moon (Agility), Warden (Agility)
Neutral Alchemist (Strength), Beastmaster (Strength), Dark Ranger (Agility), Firelord (Agility), Naga Sea Witch (Intelligence), Pandaren Brewmaster (Strength), Pit Lord (Strength), Tinker (Intelligence)

中立英雄可以自 Tavern 僱用(復活時則是在各種族的 Altar)。 也因此只有在《魔獸爭霸III:寒冰霸權》的地圖有 Tavern 這個建築,因為原作並沒有這個設計。

《魔獸爭霸III》中技能有主動與被動的分別。 舉例來說,Mountain King 的技能 Bash 有機會透過攻擊造成 25 點額外傷害並使對手昏迷 2 秒。 Blademaster 的技能 Critical Strike 是一種被動能力,可以給予更高的機率有更多的攻擊傷害。 Demon Hunter 的技能 Evasion 可以給予一定的機率閃避對方的攻擊。 Crypt Lord 的技能 Spiked Carapace 可以增強其防禦力並對敵人的近戰攻擊單位造成傷害。 Pandaren Brewmaster 的技能 Drunken Brawler 有一定機率避免攻擊,並且有 10% 機率造成額外傷害。 Pit Lord 的技能 Cleaving Attack 可以對多名敵人造成傷害。 Tinker 的技能 Engineering Upgrade 可以讓 Tinker 的其他能力都會提高,同時還會造成額外傷害並增加 Tinker 的移動速度。

靈氣 (Aura) 是被動能力的其中一種設計,是一種被動的能力,可以持續影響在範圍內的部隊。其中包含
Human - Paladin 的 Devotion Aura,Archmage 的 Brilliance Aura
Orc - Tauren Chieftain 的 Endurance Aura,Kodo Beast 的 War Drums Aura
Undead - Death Knight 的 Unholy Aura,Dread Lord 的 Vampiric Aura
Night Elf - Keeper of the Grove 的 Thorns Aura,Priestess of the Moon 的 Trueshot Aura
只有 Orc 的 Kodo Beast 並不是英雄,而是作戰單位。

每個英雄都有 3 個技能,以及到第 6 級可以學習終極招式。 以 Far Seer 來說,有 Chain Lightning, Far SightFeral Spirit 3 個技能,而 3 個技能都可以學習到第 3 級, Earthquake 則是其終極招式。而有些招式需要在原地維持不動一段時間施法(最著名的是 Priestess of the Moon 的終極招式 Starfall, 以及 Keeper of the Grove 的終極招式 Tranquility),可以使用一些方式中斷其施法。 下面是一些中斷的方式,例如 Mountain King 的技能 Storm Bolt, Tauren Chieftain 的技能 War Stomp,Shadow Hunter 的技能 Hex,Orc Raider 的技能 Ensnare, Keeper of the Grove 的技能 Entangling Roots,Druid of the Talon 的技能 Cyclone, Dreadlord 的技能 Sleep,Crypt Lord 的技能 Impale, Dark Ranger 的技能 Silence,Tinker 的技能 Cluster Rockets,Firelord 的技能 Soul Burn

有些技能(法術)可以用來移除部隊身上的增益法術,或者用來傷害召喚單位。 例如 Humans 的 Priest 其法術 Dispel Magic 可以移除目標區域部隊身上的所有增益法術,以及造成召喚單位 200 點傷害; Spell Breaker 的技能 Spell Steal 可以將敵方的正面增益法術偷取到友方的部隊上,以及將己方的負面增益法術轉移到敵方部隊。 Orcs 的 Shaman 的技能 Purge 可以移除目標身上的所有增益法術,造成目標移動速度降低,並且造成一個召喚單位 400 點傷害; Spirit Walker 的技能 Disenchant 可以移除目標區域部隊身上的所有增益法術,以及造成召喚單位 250 點傷害。 Night Elves 的 Dryad 的技能 Abolish Magic 可以移除友方部隊身上的負面增益法術,以及敵方部隊的正面增益法術,以及造成召喚單位 250 點傷害; Wisp 的技能 Detonate 以犧牲一個 Wisp 為代價,消除所有的增益法術並且在其附近的部隊吸取 50 點 Mana (1.32.9 改為 40 點),以及造成召喚單位 225 點傷害。 Undead 的 Banshee 的技能 Anti-magic Shell 可以創造一道屏障,阻止 300 點法術或魔法傷害影響目標單位。 Destroyer 的技能 Devour Magic 消耗區域內所有單位的所有正向和負向增益效果,每個被吞噬的單位都會使毀滅者恢復 50 點生命值和 75 點法力值, 可以對召喚單位造成 160 點傷害。 中立英雄 Pandaren Brewmaster 的終極招式 Storm, Earth, And Fire,其分身之一的 Storm,其中一個技能 Dispel Magic 可以 移除目標區域部隊身上的所有增益法術,以及造成召喚單位 200 點傷害。

2025/08/07

理財投資資訊

總論

定存

定存的第一個特性就是通常本金不會有損失(注意如果需要換匯,換匯以後本金仍然可能會有損失), 再來就是隨時可以解約,只是利息打折,而不需要任何解約賠償。 因此如果有一段時間後才需要使用的現金部位,那麼就可以考慮使用定存。 定存有其獨特的功能和特徵,其他的理財工具並無法完全取代。 不過定存會有無法擊敗通膨的問題,因此除非採用極為保守的理財策略,建議不要全部都使用定存。

債券

債券是一種債務工具,發行債券的目的是在預先指定的期間內透過向外借貸來籌集資金。發債機構一般會承諾在指定日期償還本金及利息。 市場或會將債券稱為“票據”,雖然名稱不同,但所指的是同一類債務工具。

造成債券價格的波動因素,就稱為風險。市場利率會造成債券價格波動,這稱為利率風險。發行機構的信用發生危機,也會造成價格波動,稱為信用風險。 如果是持有不同貨幣計價的債券而帶來的價格變動,則是匯率風險。

債券可根據其付息方式來區分:
  • 固定利率債券
  • 浮動利率債券
  • 次級債券
  • 可換股債券
  • 抗通脹證券
  • 零息債券

債券價格與利息之間存在典型的反向關係。即利率升高時,債券價格通常會下跌,反之亦然。 利率可說是債券市場最重要的觀察指標,一般的認知是「利率漲、債券跌;利率跌、債券漲」。 值得注意的是,並非所有類型的債券價格都與市場利率(如美國聯邦資金利率或公債殖利率)走反方向。公司債與高收益債比較不受利率攀升的影響, 因為利率走揚通常是經濟較為活絡的時期,企業反而因為經營環境改善,更能順利償還利息與本金,為投資人創造額外報酬。

債券與其他投資資產最大的不同在於,債券能夠提供高度穩定的收益,而對於使用同貨幣的人來說,唯一影響債券的只有利率的改變。 提升利率會造成債券有更高的殖利率以及較低的價格,也因此會造成資產虧損。而利率的改變會反應多少幅度在債券的價格, 則跟債券的存續期間(Duration)長短有關。

存續期間是比較兩個固定收益投資最重要的關鍵,而公式則是當利率提昇一個百分點,那麼債券的價格將下跌的百分點會與存續期間一致, 例如七年期債券會下跌 7%。而這個公式原則上是長期債券和短期債券都適用,但有一個假設是當升息的時候, 長期債券與短期債券所構成的殖利率曲線會平行遷移,也就是不管長債或短債,對利率改變有相同的殖利率變化。 不過實際上則並非如此,因為短期債券的殖利率的確深受利率升降的影響,而長期債券的殖利率則是反應市場對通膨預期。

當我們在評估債券市場潛在的風險時,思考債券為什麼可以降低股市高波動性所帶來的風險是很重要的。簡單來說, 債券投資人對升息產生恐懼是合理的,但是要瞭解的是債券的熊市與股市(或其他風險資產)的熊市是完全不同的。事實上, 股市下跌超過20%通常被定義為熊市,但對債券投資人來說,債券市場的熊市指的則是負報酬的情況。

而似乎有不少投資者認為,利率上升時,債券ETF的表現會遜於個別債券。當中的思維是只要持有個別債券至到期日,收益就不受利率升跌的影響。 而一般債券 ETF 不會到期,因此投資者無法避免利率上升帶來的損失。 一些投資者偏好個別債券多於互惠基金,是因為他們相信債券讓他們免受利率上升影響:即使利率上升導致債券價格下降, 他們依然可以選擇持有債券至到期日,收回預期的本金和利息。債券基金或ETF沒有預先定明的收益或本金,因此被視為對利率較敏感的產品。 許多投資者忽視的是債券收益固定,但債券基金或 ETF 的收益通常會在利率上升時增加。而這些增加的收入,往往能隨著時間補償利率上升初期的價格虧損。 也就是說,對於長期投資的投資人而言,債券 ETF 更能讓投資者分散債券的信貸風險,減少債券違約可能帶來的損失。 債券市場的交易成本高,規模大的債券 ETF 有助於降低交易時的費用,進而減少開支。

股、債還有一個很大的差異,那就是債券在價格下跌的時候也意味著更高的殖利率,但股票則不一定有這樣的關係存在,這是因為股票的價格不只受殖利率影響, 也受公司盈餘所影響,也就是股價有兩個影響因素。

投機等級債券為非投資等級,通常被歸類為垃圾債券 (Junk Bond),為了吸引投資者,通常有較高的殖利率。 垃圾債券的特性介乎股票與國債之間,無法為傳統的股債混合投資組合帶來分散投資的效益。而由於流動性欠佳, 在一些情況下垃圾債券更可能會有大幅下跌的情況。 垃圾債券除了跟股票、債券一樣都會受經濟增長、通脹等因素影響外,還多了流動性的風險。

經驗豐富的主動式基金經理有能力從低流動性的資產當中找出價格被低估的資產,從而獲得較高而且穩定的超額回報。 因此,如果投資者希望持有高收益債券資產,按照晨星的建議是選擇主動式管理的高收益債劵型基金,重點是要選對投資基金。 但是一般而言,使用者難以挑選出獲得較高而且穩定的超額回報的主動式基金,所以結論是對於一般較為保守的投資人而言不要投資高收益債劵型基金, 大部份投資者還是較適合投資於高評級的股票與債券。

股票

股票是一種有價證券,股份有限公司將其所有權藉由這種有價證券進行分配。 因為股份有限公司需要籌措長期資金,因此將股票發給投資者作為公司資本的部分所有權憑證, 成為股東以此獲得股利(股票股利)或/且股息(現金股利),並分享公司成長或交易市場波動帶來的利潤; 但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。

GDP(Gross Domestic Product)就是國內生產毛額,指的是某一個經濟體(國家)在一特定時間內的經濟活動所創造出來的價值總和。

巴菲特提出了衡量目前市場情況的 GDP 理論。 根據 GDP 理論,大盤與 GDP 呈現相關的走向,由所有上市公司的市值,佔 GDP 的比重就可以知道目前市場的狀況。

巴菲特指標 = 股市總市值/GDP國民生產毛額
巴菲特指出,儘管這個比值並非萬能,卻可能是在特定時點,「衡量市場價位高低的最佳指標」。此一比值,若大幅降低, 代表企業產生的經濟價值,嚴重被低估,買進股票,會有不錯表現。反之,若如同 1999 年、2000 年的狀況, 急劇竄高,代表已經「名不副實」,是危險狀況(但此時的市場氣氛,往往也最樂觀)。

但是注意的是,巴菲特指標超過前高也不代表會立刻崩盤,股市的崩盤或者是修正有多種原因, 因此不能說超過前高就可能會發生崩盤。

房地產與 REITs

如果投資人對投資組合只有股票和債券兩種資產感到不足,可以考慮商品(Commodity)以及代表不動產的 REITs 作為資產配置的重要資產類別, 尤其這兩種較新的資產與股、債相關性均不高,因此也有助於整體投資組合的風險分散。

一般的投資人如果是要投資房地產,比較好的方法是使用 REITs。REITs 是一種不動產證券化商品,是受託機構以公開募集或私募方式, 交付受益證券,募集一筆資金,再投資不動產、不動產相關權利、不動產相關有價證券等。而證券化的不動產主要為辦公大樓、購物中心、倉庫等商業不動產為主。 運作方式是將不動產的所有權證券化,募集完成後將於在公開市場上購買,沒有最低額度限制, 投資人可以透過投資 REIT 來參與不動產市場。因為房地產的報酬與其它資產的相關性低,在投資組合裡加入 REITs,理論上可以降低整體的風險。

對 REITs 而言,基本的觀察項目為:

  1. 租金來源:承租率
  2. 標的穩定/成長性
  3. 標的風險分散性

不過台灣的 REITs 因為台灣本身的法規限制(只能採用信託制),所以產品缺乏多元性與成長性, 只有某些有避稅需求的人因為分離課稅的制度而可能投資,投資價值較低。

人一生的理財通常會有自住需求的問題。那麼何時是買房的時機?那就是,你有自住需求,已經準備好頭期款, 並且可以在不影響目前生活的情況下付得出貸款,那就是可以買房子的時候。對大多數人來說,買房子,特別是第一次買的房子, 那是要自用,而非投資的標的。 所以以自用的觀點出發,好好的篩選一間讓自己住的舒適,住得便利的房子,那就是很好的購屋計畫。 不是買了之後增值才是買了好屋。也不要再想買了之後房價的漲跌,因為它是買來用的。

期貨、選擇權和權證

期貨原本的用途是用來避險,但是發展到今日,已經成為比較投機的金融工具,這些金融產品都是零和遊戲,不建議散戶和一般投資人進行操作。 不論買賣期貨背後是出於甚麼原因,緊記期貨是槓桿式投資工具。槓桿效應既能使回報以倍數增大,但同樣亦能使損失以倍數遞增。 當然,如果是以 1 倍槓桿的方式用來避險,那麼期貨對投資人而言是一項有效的工具。

外匯

外幣交易的目的主要有二個,第一個是捕捉外幣的升值潛力及分散資產組合的風險,第二個是傳統對沖外匯眨值的工具。 對於台灣的投資者來說,主要有用的外國貨幣為美元(買賣的匯差理論上在各家銀行都是最小),再來是目前還未完全可以自由兌換的人民幣, 以及傳統上視為高息貨幣、波動度較大的原物料貨幣澳幣。

而外幣投資並不能以利息作為主要的考量點,而是要以是否有升值潛力作為最重要的考量,再來是持有該貨幣可以對沖本國貨幣貶值的風險。 因此,像是南非幣等本國財政出現赤字且波動過大的貨幣並不適合作為投資之用(也不適合作為投機的標的)。

美元指數(US Dollar Index,USDX)是通過平均美元與六種國際主要外匯的匯率得出的。美元指數顯示的是美元的綜合值,為衡量美元強弱的指標。


槓桿式外匯是一種利用「槓桿效應」而進行的投資。基本上,你以按金形式(俗稱「孖展」)買入一種外幣,並預期該外幣會相對於另一種貨幣轉強或轉弱。 最終盈虧將視乎你就指定的外幣合約開倉及平倉時的價格差別而定。

槓桿式外匯是以合約的方式進行交易。外幣的合約價值由你和你的中介人議定。 目前,最普遍買賣的外幣合約為歐元、英鎊、日圓、瑞士法郎及澳幣。 利潤及虧損是根據指定貨幣相對美元(或另一種貨幣)於開倉後的走勢而定。 在未平倉前,任何帳戶內的利潤或虧損均屬浮動性質,祇有當平倉時,利潤或虧損才會兌現。

槓桿式外匯投資並不適合散戶和一般投資人進行操作。

使用指數基金或者是 ETF

不論使用何者指標,都有泡沫破滅以後,人們才知道這是泡沫的問題。 因此如果是一般投資人要投資股票或者是建立股票與債券的長期投資組合, 建議選擇指數基金或者是追蹤指數的 ETF 並且長期投資。

如果你對一些個股真的非常熟悉,確定可以發揮自己在這個個股上的優勢,可以使用一定的資金比例投資在個股上, 不用硬性強迫自己一定要全部的資金都投資指數基金或者是追蹤指數的 ETF。或者是你有一些投資策略想要使用(例如長期持有並且分散在各種股票的投資組合), 只要你自己知道自己做什麼,就可以使用自己的投資策略。

注意:因為台灣公債長期利率偏低(甚至比定存還低,那我放定存就好)而且沒有相關的台灣公債 ETF, 所以因為台灣環境的關係,我會往美國公債或者是高等級的公司債 ETF 去尋找投資標的。 對於中國而言,我會建議中國政府應該引導基金公司遂步降低其費用(當然,作為交換,就是操作的時候選擇降低費用的 ETF,結果就是擴大其規模)。 再來就是,中國需要費用夠低的股債组合(股票以滬深三百指數 ETF 為主,債券以中國短期公債 ETF 為主, 當然債券最好也有中國中期公債或者是中國長期公債的選項),並且讓中國公民了解而且願意使用這方面的工具。

注意:按照中華民國(台灣)目前的稅制,海外營利所得依成分股來源地區區分為「大陸地區」與「大陸地區以外的海外地區」。 對於設籍中華民國並居住於台灣地區的個人,根據《台灣地區與大陸地區人民關係條例》的特別規定,大陸地區的所得需納入綜合所得稅申報與繳納, 營利所得也不例外,同時不是稽徵機關提供查詢的所得資料範圍,因此需要自行申報。 因此,如果是投資中國股票的 ETF,需要注意其分配收益的分類(還有要注意雖然是投資中國的 ETF,不代表所有收益都是從大陸地區配出, 要看 ETF 所投資個股的公司登記地)。至於海外地區收入,達 100 萬需要納入基本所得額並且申報,如果達 750 萬,課徵海外所得稅 20%。 就我個人而言,投資「大陸地區」的收益不論是股票或者是債券,在稅收方面十分麻煩,目前如果我確定我投資的標的有此收益項目我會直接放棄。 同時我會建議中華民國政府納入提供查詢的所得資料範圍並且不需要自行申報, 或者將「大陸地區」視為外國,跟海外地區一樣的管理方式,而不是像現在這樣掩耳盜鈴的方式。

注意:如果是設籍中華民國並居住於台灣地區的個人投資台灣上市上櫃股票, 以及投資產品中收益來源為「大陸地區」,若單次股利給付達 2 萬元(含)以上,需扣繳 2.11% 的二代健保補充保費, 且以單次給付上限 1,000 萬元為限。

台灣缺少全市場類型的 ETF,下面是追蹤上市大型股的 ETF:

  • 元大台灣50 (0050):投資台灣五十指數,其成分股涵蓋台灣證券市場中市值前五十大之上市公司。 競爭產品為富邦台50 (006208)

參考資料